知识产权证券化融资方式问题探析

 摘要：知识产权证券化为现代经济的发展提供了新的融资方式，不仅有效的解决了我国中小企业的融资问题，也为其提供了新的融资方式和途径。尽管通过知识产权证券化发展，有效地解决了很多问题，促进了知识产权产业化的进程，但是也存在很多问题有待解决。我们对此进行研究，希望对知识产权证券化的发展起到促进作用。 
　　
　　随着经济的发展水平的提高，融资方式不断发展变化，知识产权证券化作为一种新型的融资方式以及知识产权开发模式，是新时期企业融资方式的创新和发展。知识产权证券化作为现代知识产权价值以及金融创新工具的有效结合，更好的解决了高新技术企业贷款难的问题，并且集中了社会力量，促进了我国知识产权开发以及产业化进程的发展。 

　　一、知识产权证券化 
　　知识产权证券化融资方式，作为一种新的融资形式，是我国发展经济建设，推行知识产权战略的必然选择。所谓的知识产权证券化，就是发起人利用一定的结构安排和规划对基础资产进行重构，将其中的风险以及收益分别划分，然后将其转移给一个特定的载体，然后依据这种载体发行权力凭证代表上述基础资产所代表的现金流。知识产权证券化作为新的融资方式，能够利用证券进行出售以及流通。它作为基于知识产权而发行的资产支持的有效融资方式。就其实质而言是金融资本与企业知识资本的有机结合。基于现代金融技术发展起来的知识产权担保体系，将证券作为融资方式的一种载体。促进了现代知识产权的最 大限度的开发，因而能够更加充分的挖掘并使用担保价值。 
　　融资方式的变革与发展与创新有着密切的关系，同时又与实际应用有着紧密的联系。而知识产权证券化起源于美国，并且美国歌手大卫·鲍伊利用自己的音乐版权进行融资，不仅取得了成功也成为世界知识产权证券化的标志。随着经济发展以及知识产权证券化在欧美以及日本等地区的推行、发展，在国际上逐渐流行开来，并且已经成为高科技企业必须熟知的一种融资方式。当前知识产权的发展已经遍及各个领域，已经不局限于最初的音乐版权，进一步渗透到电子、影视、休闲娱乐以及与文化产业相关的领域和行业。尽管当前的知识产权占据的市场份额较少，但是其巨大的发展潜力以及良好的发展态势受到了很多专家学者的关注。

      二、知识产权证券化功能 
　　首先，知识产权证券化具有杠杆融资作用。对于知识产权证券化而言，促进了融资作用的充分发挥。与传统的知识产权担保相比而言，知识产权证券化具有很大的融资优势，其知识产权贷款以及价值比有了更大的提高。利用知识产权证券化进行融资，其额度能够达到其价值的75%。而且具有更小的融资风险，知识产权证券化的发起人，完成将知识产权向特设载体的转移以后，不仅可以获得转让费，而且在被许可方完成销售后可以获得一定的提成费。如果知识产权资产证券化能够完成，就不会造成企业的负债，同时也不对企业股东的管理权以及控制权产生影响。知识产权证券化在证券交易中知识产权本身没有转让，所转让的只是知识产权证券在流通过程中产生的现金流以及现金形式的财产。而知识产权仍然归原始产权所有人持有。 
　　其次，能够有效分散风险。众所周知，收益与风险是并存的，对于知识产权而言，完全可以为企业带来巨大的经济收益，同时也有可能给企业带来巨大的金融风险。随着科技进步以及经济的发展，市场经济竞争程度不断加剧，各种不同的因素为知识产权的价值带来很多不确定因素，对知识产权的价值造成很大的影响。通过知识产权证券化发展，将所有者的风险分担给其他人，降低了知识产权的风险。 
　　再次，具有创新激烈作用。

 
　　三、知识产权证券化融资的现实问题 
　　（一）知识产权证券化信用评级制度 
　　企业资产证券化实务中，信用增级多采用银行担保方式，这增加了银行的金融风险，因此，监管部门出台文件要求停止这类性质银行担保。这需要企业寻求其他合适的增级方式。主要从以下方面突破：一，除了银行担保外，探索以保险公司、担保公司、财务公司或大型集团公司等高信用等级机构作为担保方。二，建立银行授信和银行担保结合的外部信用增级模式。三，鼓励证券公司在产品设计中运用内部信用增级手段，在产品设计能力上更多采用产品分级、储备金制度等内部信用增级手段，降低对外部信用增级的依赖。 
　　（二）知识产权证券化的资产估价 
　　据证券化知识产权的特点，适合于知识产权估价方法是现金流贴现估价法，现金流贴现估价法特点是一些资产的收入，在证券化资产估价中，现金流量的预测是较容易的，比如应收账款和知识产权的收入，其现金流量在合同中提前固定了。应用现金流贴现估价法还需分析并取得现金流量中所隐含的风险程度。目前，期权估价理论为财务估价提供了一种崭新的思路和方法。按照期权定价理论，风险不仅仅是一个完全的消极因素，处理得当能够给企业带来足够多的收益。 

　　四、总结 
　　知识产权证券化的前景是非常广阔的，我们相信也期待着知识产权证券化在我国的发展会随着理论研究的不断深化而走向实践，最终创造出我国知识产权证券化的新模式。 

来源：中国外资